来源：智趣财经社

2024年二季度，中国公募基金行业交出一份里程碑式答卷：总规模首次突破34万亿元，单季度激增2.24万亿元。这份成绩单背后，是债券型基金与货币基金的强势吸金，更是AI、医药等新兴赛道对传统消费龙头的权力更迭。在利率波动加剧与地缘冲突频发的复杂环境下，机构投资者正通过ETF工具与另类资产配置，构建"攻守兼备"的投资新范式。

资金流向大变局：债券ETF上演"速度与激情"，另类投资成黑马

二季度，债券型基金规模增长8653亿元，货币基金增量达9505亿元，两者合计贡献超八成新增规模。这一趋势在ETF市场体现得更为极致：债券ETF总规模激增1600亿元至3800亿元，其中科创债ETF上市两日便吸金660亿元，创下同类产品发行纪录。

机构疯狂布局债券ETF的逻辑清晰可见。在利率中枢下行背景下，这类产品既可作为底仓配置获取稳定票息，又能通过二级市场交易捕捉波动收益。某头部券商固收首席分析师指出："债券ETF的流动性优势在震荡市中尤为突出，尤其是含权品种能有效对冲权益市场波动。"

值得关注的是，黄金ETF、REITs等另类投资以45%的增速成为黑马。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行购金量达750吨，国内黄金ETF（159834）年内净值增长28%，其99.9%持仓与Au99.99现货无缝挂钩，成为对冲美元走弱的地缘利器。

REITs市场同样火热，保障房、新能源等政策支持类项目获资金青睐。中金公司研究指出，当前REITs市场分红收益率达4.2%，较十年期国债收益率溢价超150个基点，凸显配置价值。

尽管股票型基金整体增量超2700亿元，但资金流向呈现显著分化。华夏、易方达等头部公司权益ETF规模增速超9%，中际旭创、新易盛等AI算力龙头被集体加仓；而白酒板块遭遇大幅减仓，贵州茅台虽仍居公募前三大重仓股，但持仓市值环比减少12%。

投资风向标转向：茅台让位AI医药，两类资产成新宠

公募前十大重仓股名单揭示关键信号：宁德时代、贵州茅台、五粮液虽仍列前三，但小米集团-W、中芯国际等硬科技标的，以及恒瑞医药、百济神州等创新药企业新晋榜单。广发基金刘格菘二季度砍仓新能源车龙头赛力斯，转而重仓协创数据（持仓增幅76%）和港股互联网；永赢基金张璐更直言"人形机器人是未来十年的苹果产业链"，其管理的产品重仓宇树科技等机器人概念股。

这种调仓背后是机构对产业趋势的判断。高盛在最新报告中指出，中国AI基础设施投资年复合增长率将达35%，算力、数据要素、机器人三大赛道有望诞生十万亿级市场。

当34万亿公募规模站上新起点，这场资金大迁徙折射的不仅是市场偏好转变，更是中国经济结构转型的微观镜像。从债券ETF的防御属性到AI医药的进攻锋芒，从黄金的避险功能到亚太科技股的成长红利，机构投资者正用多元配置书写新时代的投资哲学。在这场没有标准答案的博弈中，唯有那些能平衡风险与收益、兼顾当下与未来的策略，方能穿越周期，行稳致远。